国内金利と海外金利の差のことで,国際的な資金の移動に大きな影響を与える。日本の金利が海外(欧米主要国)より低くなれば,日本で債券などを買って資金を運用していた海外の投資家はより高い金利を求めて海外へ資金を移動させようとする。また,国内の貿易業者は輸出入に必要な資金を国内の円で賄おうとするようになり,いわゆる円シフトが起こる。日本の金利の方が高くなれば,逆の現象が起こる。